Directiva MiFID

Qué es MIFID 

MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) es una directiva europea que regula la prestación de servicios de inversión, traspuesta a la normativa española por la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988 del Mercado de Valores y el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de servicios de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión.

MiFID II es la Directiva 2014/65 y se basa en la mejora de las reglas ya adoptadas por MiFID. Su entrada en vigor fue el 3 de enero de 2018.

Objetivos MiFID II

• Reforzar la protección y transparencia al inversor y las normas de conducta, así como las condiciones de competencia en la negociación y liquidación de instrumentos financieros.
• Introducir un marco regulatorio común que unifique los servicios financieros en los países de la Unión Europea
• Aumentar la transparencia y la supervisión de los mercados financieros y velar por el correcto funcionamiento de los mercados en la formación de precios.
• Regular el comportamiento de las entidades financieras, incrementando la competencia entre las mismas.

Productos MIFID 

En cumplimiento de la normativa MiFID, Colonya clasifica sus productos según su complejidad y su nivel de riesgo, en tres grupos diferenciados:

Productos NO MIFID: son los que no resultan afectados por la normativa MiFID.

• Cuentas a la vista 
• Depósitos a plazo.
• Depósitos estructurados que garantizan el principal al vencimiento.
• Préstamos con garantía real.
• Préstamos personales.
• Líneas de crédito.
• Seguros.
• Fondos de pensiones.

Productos MiFID – No complejos 

• Acciones Renta Variable (Mercados regulados).
• Deuda Pública 
• Fondos de Inversión, a excepción de los Fondos Inmobiliarios y los Hedge Funds.
• Obligaciones y otras formas de deuda titulizadas que no incorporen un derivado implícito.

Productos MiFID – complejos 

• Instrumentos financieros derivados (Opciones, futuros, permutas y warrants, …).
• Depósitos estructurados no garantizados.
• Renta Variable (Mercados no Regulados).
• Renta Fija Privada.
• Participaciones 
• Preferentes.
• Deuda subordinada.
• Seguros de cambio especulativos.
• Fondos de Inversión Inmobiliarios, Hedge Funds.

Tipos de clientes MiFID 

Colonya considera clientes MiFID aquellos que tengan o contraten cualquier producto MiFID (complejo o no complejo). Con el objetivo de ofrecer a cada cliente un nivel adecuado de información y protección en base a su formación y experiencia inversora, se establecen tres categorías o tipos de cliente, relacionados por orden de menor a mayor nivel de protección a recibir de la entidad:

• Contraparte elegible: Inversores institucionales (empresas de inversión, entidades de crédito, compañías de seguros, vehículos de inversión colectiva y sus sociedades de gestión, etc.)
• Profesional: clientes que posean la experiencia, los conocimientos y la cualificación necesarias para tomar sus propias decisiones de inversión y valorar correctamente los riesgos inherentes a dichas decisiones.
• Minoristas: El resto de los clientes (particulares, autónomos, personas jurídicas, etc.) Es la categoría que recibe el máximo nivel de protección y  obliga a la entidad a proporcionar información sobre la naturaleza y riesgos de los instrumentos financieros, centros de ejecución de órdenes, gastos y costes asociados a los servicios y operaciones, incentivos; políticas de mejor ejecución de órdenes, de gestión de los conflictos de interés y de salvaguarda de activos.

Adecuación del producto MiFID al cliente 

La MiFID prevé dos tipos de evaluación o test que, según las circunstancias, deberá realizar el cliente:

1. Test de idoneidad. Evalúa los conocimientos y experiencia del cliente, sus objetivos de inversión y su capacidad financiera. Este test se realizará, en todo caso, cuando exista asesoramiento en materia de inversión.
2. Test de conveniencia. Evalúa los conocimientos y experiencia del cliente sobre el instrumento que se dispone a contratar. Será necesario cuando se quiera invertir en un producto complejo  a pesar de que la iniciativa de contratación reside en el cliente.

Servicios de inversión

1. Comercialización. Hacen referencia a aquellas órdenes sobre productos de inversión a iniciativa propia de los clientes y sin recomendación por parte de Colonya, como por ejemplo la inversión en acciones y en FI desde Colonya Directa.
2. Asesoramiento. Hacen referencia a recomendaciones que Colonya ofrece a los clientes sobre productos de inversión , siendo decisión final del cliente ejecutarlas. En estos casos es necesario completar previamente el test de idoneidad para poder ofrecer aquellos productos adecuados a cada cliente.
3. Gestión discrecional de carteras. Los clientes delegan en Colonya las decisiones de inversión en base a un mandato previo en base a su perfil determinado por el test de idoneidad.

¿Qué aspectos de protección al inversor establece MiFID II?

1. Formación de los empleados: los empleados, que informen o asesoren sobre inversiones, deben poseer conocimientos y experiencia adecuados, siendo obligación de las entidades financieras acreditar sus conocimientos para informar o asesorar sobre productos de inversión.
2. Evaluación de la idoneidad: MiFID II refuerza determinados aspectos del test de idoneidad. En concreto, se obtendrá más información sobre la capacidad de soportar pérdidas (en el ámbito de la situación financiera) y la tolerancia al riesgo del cliente (en el ámbito de los objetivos de inversión) con el fin de ajustar todavía mejor las recomendaciones a las necesidades del cliente.
3. Definición del mercado objetivo: las entidades financieras deben disponer de un procedimiento para aprobar y revisar sus productos o servicios y, además, determinar la categoría de clientes a quienes se ofrecen.
4. Información al cliente: se debe informar a los clientes detalladamente de las características de los productos y servicios de inversión, antes de ofrecerlos, especialmente sus riesgos, costes y gastos asociados. Asimismo, se ven incrementados los requisitos de información posteriores a la contratación.
5. Cobro de incentivos: se restringen los supuestos que permiten el cobro de incentivos de terceros por parte de las entidades financieras, siendo un requisito necesario para el cobro que se incremente la calidad del servicio ofrecido al cliente.  Asimismo, se proporcionará al cliente información detallada de todos los incentivos que percibe la entidad.
6. Identificación y gestión de los posibles conflictos de interés: se refuerzan las políticas de identificación, gestión y prevención de los conflictos de interés.

Mejor ejecución de órdenes

Colonya tiene externalizada la ejecución y transmisión de órdenes en Banco Cooperativo Español, como consecuencia a continuación se detalla las Políticas de Mejor Ejecución publicadas por esta entidad, para cada uno de los productos.

Política de mejor ejecución

Para cumplir con los objetivos de protección al cliente que MiFID define en relación con la ejecución de órdenes de clientes, Banco Cooperativo Español ha adoptado todas las medidas razonables para obtener el mejor resultado posible para sus clientes, teniendo en cuenta diferentes variables, tales como el precio, los costes, la rapidez, la probabilidad de ejecución y liquidación, el volumen, la naturaleza o cualquier otra consideración pertinente para ejecutar las órdenes de los clientes.

La política de Mejor Ejecución se aplicará a todos los clientes definidos como minoristas o profesionales. 

Banco Cooperativo evalúa anualmente el diseño y el funcionamiento de la Política de Mejor Ejecución adoptada para la totalidad de tipologías de instrumentos financieros negociados, independientemente del canal a través del cual se opere. Para ello, se revisa la lista de centros de ejecución e intermediarios potenciales identificados para cada instrumento financiero, así como la selección final de centros de ejecución e intermediarios financieros a través de los cuales se ejecutarán o transmitirán las órdenes de los clientes. Adicionalmente a la evaluación anterior, Banco Cooperativo verificará que desde la revisión anterior se ha cumplido efectivamente la política de Mejor Ejecución previamente definida. 

Con la entrada en vigor de MiFID II, anualmente, se publicarán los principales intermediarios y centros de ejecución que transmiten órdenes de clientes para cada clase de producto financiero, así como información sobre la calidad de ejecución obtenida.

Principales centros de ejecución

Política de salvaguarda de activos

Colonya tiene externalizada la salvaguarda de instrumentos financieros en Banco Cooperativo Español. Como consecuencia a continuación se detalla la Política de Salvaguarda de Activos de esta entidad.

Política de Salvaguarda de activos

Esta política establece medidas adecuadas y específicas que garantizan la salvaguarda de los instrumentos financieros y de los fondos de los clientes y, en concreto, la efectiva distinción de los activos de un cliente de los de otros clientes y de los de la propia Entidad y su exactitud y su correspondencia con los instrumentos y fondos de los clientes, realizando conciliaciones periódicas con fuentes externas, en caso de utilización de terceras entidades como subdepositarios. 

Política de gestión de conflictos de interés

En ocasiones, los intereses de las entidades financieras pueden entrar en conflicto con los de sus clientes.  Para tratar adecuadamente estas posibles situaciones, y en cumplimiento de la normativa vigente, Colonya dispone de una Política sobre Conflictos de Interés específica para el ámbito del mercado de valores.

Política de gestión de conflicto de interés

Política de incentivos

La Política de incentivos informa de la existencia, naturaleza y cuantía de las comisiones, honorarios o beneficios no monetarios que Colonya puede recibir o bien pagar a terceros. Con el fin de proporcionar una mayor claridad sobre el cobro o pago de incentivos le indicaremos su cuantía previamente a la contratación de la operación. Cuando no sea posible determinar su importe exacto, se facilitará un método de cálculo o una estimación de su cuantía. En este caso, se le comunicará posteriormente el importe exacto.

Política de incentivos de Colonya

Contrato tipo de custodia y administración de instrumentos financieros

Reglamento Interno de Conducta en el ámbito del Mercado de Valores

El Reglamento Interno de Conducta (RIC) es un conjunto de normas y directrices que una empresa que opera en el ámbito del mercado de valores establece para regular el comportamiento de sus empleados en relación con la negociación de valores y la divulgación de información. Este reglamento tiene como objetivo garantizar la integridad y la transparencia en las operaciones financieras de la empresa, así como prevenir posibles conflictos de interés.

RIC de Colonya